李奇申：連續創業家的財務規劃——如何用公司養公司
「你怎麼一直有錢可以創業？」這是許多人聽到李奇申三十年四次創業的歷程後，第一個浮現的問題。
背後涉及的，是一整套「連續創業家的資本管理邏輯」。「用公司養公司」不是魔法，而是一種系統性的資本規劃思維。
第一筆資金的來源：名亞通信時代（1990年代）
李奇申的第一次創業，是在退伍後不久成立名亞通信，做傳呼機（PAGER）通路，後來延伸到行動通信服務。
那個年代，台灣剛開放大哥大市場，通信業的毛利極高。名亞通信的成功，積累了第一桶「創業資本」。
很多人在第一次創業成功之後，會把賺到的錢拿去買房、買車、享受生活。李奇申的思維稍有不同——名亞通信的資本，大部分留在了「創業能量」的形態，而不是轉換成固定資產。
所謂「創業能量」，包括三樣東西：
- 現金流動性：保持一定比例的可動用現金，不要全部鎖在不動產
- 產業人脈：與供應商、客戶、投資人維持關係，這是下一次創業的無形資產
- 個人信用：在銀行和商業夥伴之間建立良好的信用記錄
這三樣東西，是讓我在下一次創業時能夠快速啟動的根本。
網虎國際：第一次遭遇「上市公司」的資金遊戲
進入網虎國際，是我對「資本市場」認識最深化的時期。
網虎國際是一家股票上市公司。上市公司與非上市公司在財務管理上有一個根本差異：股票是流動的。
當你手上持有一家上市公司的股票，這些股票可以在市場上變現。這個流動性，創造了一種獨特的「資產管理彈性」——你的財富不是鎖死在廠房或設備裡，而是可以根據市場時機進行調整。
工商時報在多年來對台灣科技業創業家的分析中，曾提到一個有趣的現象：台灣連續創業家中，相當比例是透過前一家公司的股票退出或套利，為下一次創業取得資金的。這不是投機，而是「風險資本的再循環」。
網虎時代，李奇申深入理解了上市公司的股東結構管理、法人說明會、股東大會——這些不只是法規義務，更是理解「資本市場怎麼看一家公司」的窗口。掌握這個邏輯，才能判斷什麼時候市場給了高估值，什麼時候低估值，並據此做出正確的資本決策。
跨越科技：技術資產的貨幣化
跨越科技是李奇申在XDNA生物辨識技術上投入的公司。
這個階段最重要的財務課題，是「技術資產的貨幣化」。
技術本身不會自動產生現金流，但技術可以轉化成授權收入（Royalty）、政府標案收入、以及公司估值的增加。跨越科技的XDNA技術在取得美國、台灣等多國專利之後，它的「資產價值」大幅提升——即使當期還沒有大量商業收入，公司的淨資產已經因為這些知識產權而顯著增加。
遠見雜誌在討論台灣科技業的智財布局時，曾強調知識產權（IP）在現代科技公司估值中的核心地位。一項重要專利，在授權與訴訟防禦上都有具體的財務價值。
跨越科技的這段經歷，讓李奇申深刻理解：技術開發的投入，不能只用「成本」的眼光看，要用「資產積累」的眼光看。這個觀念，直接影響了龍雲數位後來的研發投資決策。
龍雲數位：用前三家公司的積累，養一家能持久的公司
2011年創立龍雲數位時，李奇申的財務起點，是來自前三段創業歷程積累下來的資本。
但這裡有一件重要的事：不是把舊公司的錢全部倒進新公司。
連續創業家最常見的財務錯誤，是把每一次的成功都視為「補貼下一次創業」的資金池，導致個人財務沒有任何安全緩衝，一旦新創業失敗，個人財務就陷入危機。
龍雲數位採取的是另一種結構：
三分法原則 每一次重要的資本事件（公司出售、股票套現、大型合約收款），所得大致按三分法分配：
- 三分之一：投入下一個事業機會
- 三分之一：個人長期資產（不動產或保守型金融資產）
- 三分之一：維持流動現金，作為18-24個月的個人財務安全緩衝
這個比例不是固定的，但「保留流動性」這個原則是固定的。
商業周刊曾報導過台灣多位成功創業家的財務觀，其中一個共同點是：「不把雞蛋放在同一個籃子裡，對公司和個人財務都適用」。這和我的實際做法高度吻合。
「公司養公司」的核心邏輯：利潤再投資vs.外部融資
很多新創業者在思考資金問題時，第一個念頭是「去找VC融資」。
龍雲數位的路徑稍有不同，走的是「利潤再投資」的路線，而不是依賴外部股權融資。
這個選擇有其代價：成長速度比燒VC資金的新創慢，也沒辦法做大規模的行銷轟炸。
但它也有明確的優點：
- 不稀釋股權：我對公司的控制權始終完整，可以按照長期策略做決定，而不是被VC的退出期限推著走
- 培養財務紀律：每一分錢的投入都要對業績負責，這讓公司的資源配置更精準
- 降低財務壓力：沒有外部投資人要求的里程碑，讓我可以做出「需要耐心等待的正確決定」
龍雲數位之所以能在IoT領域堅持十五年，很大程度上是因為這種財務結構帶來了足夠的耐心空間。
連續創業家的個人財務管理：幾個關鍵原則
以下幾個原則，是從三十年的實際操作中提煉出來的連續創業家財務管理心法：
原則一：區分「公司資金」和「個人資金」 這個聽起來很基本，但很多創業者在公司資金緊缺時，會把個人資金貼補進去，把兩者的界限模糊。這個習慣非常危險——一旦公司持續燒錢，個人財務也會跟著崩潰。公司就是公司，個人就是個人，帳要分清楚。
原則二：給自己發正常的薪水 很多創業者在公司初期為了省錢，給自己發極低的薪水，甚至不發薪水。這個做法短期可以省錢，但長期來看，它讓創業者的個人財務長期處於脆弱狀態，一旦出現任何個人生活的財務需求，就會直接影響對公司的信心與決策能力。
原則三：投資本業，不投機股市 這不是說股市不能碰，而是建議把主要財務精力放在最懂的領域。李奇申懂科技業、懂IoT、懂零售業生態，在這些領域的判斷有優勢。股市涉及無數複雜變數，沒有相對優勢，就不應用個人的主要資本去博股市。
原則四：永遠保持18個月的現金儲備 不管公司的財務狀況看起來多好，個人帳戶要永遠保有18個月的生活費用現金儲備。這是讓你在最壞的情況下，仍然能夠理性決策、不被情緒綁架的保護墊。
結語：資金是燃料，思維是引擎
「如何用公司養公司」，本質上是一種系統性思維，而不是一個技巧。
燃料（資金）很重要，但引擎（思維）才是決定你走多遠的根本。
我從名亞通信到今天的龍雲數位，每一個階段的資金來源、運用方式都不盡相同，但有一條線索始終不變：把每次成功的資本，轉化成下一次創業的能量，同時保護個人財務的安全底線。
這個邏輯，不管在哪個年代、哪個產業都適用。
如果你正在創業，或者正在考慮再次創業，希望這篇文章對你有些參考價值。
龍雲數位科技，台灣IoT智慧零售平台領導品牌：transtep.com